利率债一级市场发行备忘:11月14日利率债招标分析
投资要点:本期利率债市场共发行1期28白癜风医治哪里最好0亿国债。市场环境:经济方面:偏弱格局不改。10月工业增加值7.7小幅低于预期较上月增速回落0.3;其中采矿业电力、燃气和水供应增加值增速分别较上月提升0.8和0.1;制造业增加值增速较上月回落0.6。整体来看与领先指标的季节性全面回落趋势基本一致10月中采制造业PMI购进价格大幅弱于历史均值可以部分解释工业增加值偏弱的状态。10月投资增速15.9其中制造业增速13.5、地产投资增速12.4继续较上月小幅下滑0.3和0.1基建增速位臵在20.99的高位。值得注意的是10月项目审批速度加快基建方面新增计划投资额近7000亿不排除年底前央行会实行MLF、PSL等定向宽松措施予以配合。整体看中国经济的内生动力明显仍不足在政策扶持下基建有所改进同时外需相对稳定但难以对冲经济结构转型进程中带来的冲击。就数据而言目前最大的压力还是来自于房地产投资的下行并且目前看这一下行趋势仍将继续到明年季度。同时居民收入在经济下行中已收到了影响加上反腐因素我们也难以对消费保持太高期待。所以说基建仍将是“维稳”的绝对主力我们也确切看到在4季度政府在铁路投资、民航投资的方向上加大加快了投资力度和推行进度。不过毕竟进入到冬季年内剩下2个月的经济数据大概率是在目前水平上保持基本的稳定。市场方面:资金利率基本持平。11月13日资金利率基本保持稳定:R001加权涨约0.4bp至2.4932;R007加权涨约1bp至3.139;R014加权跌约0.9bp至3.4488。本周无其他利率债发行。定价参考:11月以来利率债出现1波快速下行国债利率曲线整体下行20bp左右;金融债平坦化下行中短端下行30bp左右长端下行40bp左右。收益率快速下行透支了短时间市场的做多情绪本周以来利率债宽幅震荡11月13日利率债收益率先上后下。估值来看:银行间固定利率国债收益率曲线年期品种上行bp。7年期品种估值上行约3bp至3.5328。个券成交方面:14附息国债24早盘成交在北京白癜风医院哪家好3.54较前一交易日上行4bp但午后在偏弱的基本面数据和MLF扩容传闻的刺激下收益率一路下行至3.49与前1交易日基本持平。推敲手续费影响以后本期预计国债方面:7年期品种14附息国债24(续发)中标区间为3.48-3.53。
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